藤椒油，这个看似小众的调味品，竟也能孕育出一个超级隐形冠军。最近，幺麻子向北交所发起IPO冲刺。

　　1992年，四川洪雅县街头的一个小吃摊，赵跃军夫妇用自制的藤椒油，拌出了令食客念念不忘的风味。在这个没有硬科技的赛道，它用30年的“修补式”研发，形成竞争壁垒，年营收超 6.25亿元。

　　1、“小微品类”也能跑出大公司：藤椒油市场规模仅16.7亿元（Frost & Sullivan数据），却能支撑一家准上市公司，印证了细分赛道的爆发力。

　　2、复合调味料的黄金时代：便捷烹饪需求推动“一包成菜”调料包销量激增37%，酸菜鱼、火锅底料等品类年增速超10%。

　　本文将拆解幺麻子如何用“风味魔法”撬动行业，并调味品赛道下一个百亿机会——谁能把“麻、辣、鲜”装进标准化包装，谁就能赢得未来厨房的战争。

　　1992年的某天，赵跃军和妻子龚万芬，在四川洪雅县街头支起 “幺幺饭店” 的小摊，用自制藤椒油制作钵钵鸡、凉拌雅笋等菜品，因其独特风味，吸引了大量食客，不少顾客还专程来买藤椒油。

　　创业初期资金匮乏，赵跃军夫妇卖掉房子凑齐启动资金。2002 年，他们盘下小摊对面的仓库，建起 100 多平米的加工坊，开始规模化生产藤椒油。

　　2008 年，洪雅县幺麻子食品有限公司正式成立，新建了藤椒油生产线和储油设备，开始规范化经营。

　　2020年9月，幺麻子开启IPO冲刺（创业板），后于转战主板。但因关联方信息披露存在瑕疵等因素，IPO之路在2023年终止。

　　它的主要产品是：藤椒调味油。具体来说，涵盖调味油（藤椒油、花椒油等）、复合调味料（汤锅系列、拌侣系列等）、蔬菜制品（清水雅笋）、休闲食品（钵钵鸡、藤椒鸡丝）等。

　　这里面，藤椒油又是核心中的核心。它如同菜品的 “风味魔法师”，以川渝地区优质鲜藤椒、非转基因菜籽油为原料，兼具 “清、香、鲜、麻” 四种风味，能提升各类菜品口感。

　　在幺麻子出现前，传统解决方案多依赖粗加工的花椒制品，以及技术薄弱的本地供应商产品——存在风味不稳定、麻味不纯、香气不足等痛点。

　　要单纯地说，调味油有什么技术含量。与硬科技相比，它技术含量很少。但如果是小技术+长时间的积累之后，壁垒就深了。

　　比如在研发上，幺麻子藤椒油的工艺也没啥秘密，主要是：腌制+鲜榨+超临界萃取。其中每个环节，都不是硬科技，但需要日积月累地持续研发，持续地改进，才能造就风味要素。

　　2014-2022 年，我国调味品行业市场规模从 2595 亿元增长至 5133 亿元，年均复合增长率 8.90%。藤椒油作为细分品类，2022 年市场规模约 16.7 亿元，预计 2023 年起年均复合增长率 15-20%。

　　据相关调研，超70%的用户因 “增味调色”“快速成菜”选择复合调味品（《2024中国调味品白皮书》）。2024年菜谱式调料包购买率提升37.64%，“一包成菜” 模式成为增长新引擎。

　　以山东三千酱食品科技有限公司为例，成立仅四年，凭借智能生产和风味创新，已服务超 2 万家餐饮门店，为餐饮企业提供标准化酱料及定制解决方案，三年间销售额从 9500 万元跃升至 4.2 亿元。

　　自 2023 年至 2024 年，零添加和低盐产品的搜索量同比大幅增长 156% 。健康化需求促使产品单价上浮 15%-20%。在复合调味品使用场景的选择里，出于低糖、低盐等特殊饮食需求而选用的占比较高。

　　例如李锦记宣布未来五年专注健康化转型，计划推出 15 款减盐减糖产品，预计 2025 年高端产品占比将提升至 65%。

　　从市场规模来看，复合调味料市场增长迅猛。2019 - 2024 年，以火锅底料、预制菜调料为代表的复合调味料，市场规模从 857 亿元快速增长到 1265亿元，年复合增长率达到 10.2%，是基础调味料的 2.5 倍（中国调味品协会）。

　　复合调味品品牌 CR10 市场销售份额占比 32.8%，市场销量份额占比 31.0%。酱、包、粉、香辛料等细分市场集中度低，区域品牌、定制品牌众多 。

　　据幺麻子招股书显示，全国竞争格局中，内资品牌占 CR10 中的 5 家，市场份额达 18%，包括海天、李锦记、东古、颐海国际、欣和；外资品牌占 5 家，占比 15%，有联合利华、雀巢、味好美、丘比、卡夫亨氏。

　　如颐海国际靠火锅底料起家，是海底捞火锅底料的重要供应商，在火锅调料领域领先多年；天味食品的 “好人家” 品牌知名度较高，在中式复合调味料领域表现突出，两家企业在火锅底料市场竞争激烈，且都积极向 B 端渗透。

　　日辰股份主要服务下游食品加工商和餐饮连锁渠道，提供酱汁、裹粉、裹浆等复合调味料产品，下客户涵盖正大食品、圣农发展、味千拉面、呷哺呷哺等。